路透：被中國金融市場近幾年來最嚴重暴跌深套的中國投資者應該能找到一些安慰，事實上，中國政府，特別是李克強總理領導的國務院，現在更願意利用強硬的手段強行推動急需的政策改革。

上周，中國央行拒絕緩解史無前例的現金緊缺，銀行間市場隔夜拆借利率一度沖高至30%。這可能就是最明確的信號，中國新一屆領導人願意忍住經濟改革的陣痛，追求更長遠的利益。

一般認爲，中國人民銀行是受到中國政府的政策暗示的。中國政府已經選擇容忍利率走高來壓制失控的信貸增長，並懲罰那些行爲魯莽的銀行，包括利用短期融資支援長期貸款的活動。

在一個經歷了30年兩位數經濟擴張的國家裏，已經造成了一種共識——增長高於一切。北京決定冒著打擊經濟增速的風險，容忍貨幣市場停止運轉，絕對是一件里程碑式的事件。

香港蘇格蘭皇家銀行經濟學家Louis Kuijs表示：“很明顯，現在的遊戲規則不一樣了。”“就算人們正在降低他們對經濟增長的預期，但政府仍堅定地推行其強調改革的政策立場。”

相對於過去賣力推動經濟增長的領導人，現在北京政府的立場已經嚇壞了很多投資者。

中國a股在周二跌至了4年半的新低，因爲投資者擔憂貨幣市場利率飆升會拉高借貸成本，這可能是變種的貨幣緊縮政策，可能會影響投資和消費的表現。

一些投資者表示，央行的邊緣政策可能會造成反效果，特別是可能會引發銀行危機。

而其他人則讚美李克強的策略，並將之形容爲嚴厲的父愛，可以推進困難重重的經濟改革，比如說進一步縮減大型國企的規模，使它們更有效率。

李克強在今年3月上任總理。作爲總理，李克強負責管理整個中國經濟。

李克強的魄力讓人想起前總理朱鎔基，朱一直被認爲是上世紀90年代中國經濟改革的領導者，當時他辭退了5千萬名國企員工，削減了臃腫的行業。

渣打銀行分析師在報告中寫道：“歡迎李克強醫生做的手術。”“我們一直懷疑，李克強是否會推動重大改革。然而，我們低估他了，看起來他非常願意冒著進一步損害經濟增長速度的風險來作出政策抉擇。”

今年5月，李克強表示，政策刺激的空間已經很小了，因爲這些措施是有風險的，而且不可持續。中國經濟貌似已經在承受08/09年“4萬億”刺激計劃帶來的後遺症。

李克強上月在主持國務院常務會議中表示，信貸必須用於真實的商業需求。

北京與銀行業在銀行間市場的對持，從6月第一周開始，在上周達到了白熱化，拆借利率也創下了歷史新高。

從端午節假期前，利率已經因爲現金需求大增而迅速上漲，而在月底前（季末）銀行還需要更多的資金滿足監管要求。

然而，不像過去一樣，北京當局並沒有如常地進入市場緩解流動性緊缺，它們這次拒絕這麽做。

據知情人士透露，不單人民銀行無視來自市場交易商對其不增加市場流動性的抱怨，人民銀行還在上周召集銀行高管開會，嚴肅地表示充足的流動性不會永遠持續下去。

人民銀行對銀行業高管表示，經濟問題不能被貨幣擴張所掩蓋，目標直指規模爲中國8.6萬億美元GDP兩倍的存量信貸。

本周，人民銀行稍微放鬆了立場，表示已經對一些面臨暫時資金短缺的銀行提供流動性支援，而且如果需要，將會繼續提供支援。雖然隔夜拆借利率已經下滑至5.5%，但仍然高於平均水平。

分析師表示，北京不願意在上周放水，是迫使銀行通過抽離風險業務的資金，解決自己的現金緊缺問題的方法。風險業務包括非正式的貸款市場，在這個市場裏，資金被借給具有投機性質的高收益理財産品。

有人表示，這證明了李克強把中國經濟帶上一條可持續發展道路的決心。

分析師表示，朱鎔基式的激進管理，意味著中國可能會犧牲短期增長來實現更爲平衡的增長。

現任人民銀行行長周小川，也是當年朱鎔基總理的副手，帶來改革的希望很大。

野村證券經濟學家張智威表示：“我們認爲，未來可能會出現更多的經濟痛苦時刻。”

張智威還表示，中國的經濟政策經受出口下滑和國內需求增長疲軟的考驗，今年的經濟增長可能無法達到7.5%的目標，並創下23年以來的新低。

實際上，中國正面對至少是過去十年最大的挑戰，中國必須改變經濟增長的方式：更少地依賴出口和投資，更多地依賴消費。

政策制定者、投資者和分析師全都同意需要改革，但幾乎沒有具體的計劃怎麽推進改革，特別是當傷害到國企利益的時候。

一些人表示樂觀。“當今年的改革前景仍然不明朗，我們認爲，本屆政府看起來已經採取了方向正確的措施。”